昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突(tū)然中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和党(dǎng)债(zhài)务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门会议，但会议开始后(hòu)不(bù)久就突(tū)然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在(zài)不可(kě)理喻，目前谈(tán)判处于(yú)“暂(zàn)停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是(shì)否会(huì)在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消(xiāo)息传(chuán)出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)传出(chū)了(le)有望暂停加(jiā)息(xī)的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银行业的压力可能影响联储的利率路径(jìng)，若源(yuán)于银(yín)行业危机的信贷(dài)环境收(shōu)紧(jǐn)导致经济放缓，美(měi)联储可能(néng)不(bù)必让利率升到原应有的(de)高位(wèi)。

　　交易员目前预(yù)计(jì)，美联储(chǔ)6月份加息(xī)25个(gè)基点的(de)可(kě)能性(xìng)为22.4％，低于一(yī)天(tiān)前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联储下月将利率(lǜ)维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎(hū)更(gèng)受债务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅(fú)收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前景敏感的两年期美债收益(yì)率迅速(sù)远离他(tā)讲话前所创的(de)两个月来高位，一度较高位(wèi)回(huí)落超过10个(gè)基点；美元指数(shù)刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高(gāo)开低走，受债务上(shàng)限谈判暂停(tíng)拖(tuō)累三(sān)大股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近(jìn)1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨(zhǎng)三日(rì)。本周基(jī)本金(jīn)属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继(jì)续(xù)领跌，和跌近3％的(de)伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五(wǔ)收盘大致(zhì)持平一周前水平，都(dōu)止住(zhù)四(sì)周(zhōu)连(lián)跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周(zhōu)累计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌幅，在(zài)连涨两(liǎng)周(zhōu)后连跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油(yóu)期(qī)货(huò)收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周美(měi)油累涨约2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有(yǒu)最新消息(xī)称(chēng)，美国白宫(gōng)谈(tán)判(pàn)代(dài)表(biǎo)已抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务(wù)上限谈(tán)判。

　　美国国(guó)会众议(yì)院议长麦卡锡(xī)表示，共和党人将(jiāng)于北京时间(jiān)今天上午重(zhòng)返谈判桌(zhuō)，恢复(fù)债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正案(àn)来绕开债务上(shàng)限解决不了(le)任(rèn)何问(wèn)题，将阻(zǔ)止拜(bài)登推(tuī)动(dòng)的增加政府开支(zhī)行动(dòng)。

　　值得注意(yì)的是，美国财政(zhèng)部现金余(yú)额截至(zhì)5月18日进(jìn)一步降至(zhì)573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧急措(cuò)施余额还剩(shèng)下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷(dài)压力(lì)可能(néng)无需(xū)继(jì)续加息(xī)

　　当地时间周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)出席(xí)名为(wèi)“货(huò)币政(zhèng)策观点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市场关注他提供(gōng)的利率(lǜ)路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重(zhòng)返目标(biāo)2％的(de)承诺，物价(jià)稳定是经(jīng)济保持强劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号称(chēng)，自己倾向于支持6月会(huì)议(yì)暂不加(jiā)息，而(ér)且银(yín)行业危机导致的信贷(dài)条件收紧，可能意味(wèi)着(zhe)美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经(jīng)济增长、就业和通(tōng)胀造成(chéng)的负面影响，可能无(wú)需（继(jì)续）加息至那么高(gāo)的水平就能成(chéng)功打(dǎ)压通(tōng)胀。美联(lián)储(chǔ)在收紧货币政(zhèng)策方面已取得长足进步，政策(cè)立场现在(zài)是(shì)对经济增长具有限制性的。做太多(duō)与(yǔ)做太少的风险正变(biàn)得更(gèng)加(jiā)平(píng)衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应(yīng)滞后(hòu)，以及近期银行业压力导致(zhì)的信贷收紧程度等多重不确(què)定性。有鉴于(yú)此，美联储有能力观察更多数据和(hé)未来前景的演变(biàn)，然后再决定可能需(xū)要提(tí)高(gāo)多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔也强(qiáng)调(diào)季(jì)度经(jīng)济预测的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他(tā)上述提到的观点及其能实现的程度也都存在不确定性，理由是(shì)“未来前(qián)景面临着历史(shǐ)性高(gāo)企(qǐ)的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政(zhèng)策应进一步(bù)收(shōu)紧多少而(ér)作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美(měi)联(lián)储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明(míng)银行业压力(lì)将影响货币决策(cè)。

　　产业(yè)供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃期(qī)货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌(diē)停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑(zhèng)商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的(de)日内平今(jīn)仓(cāng)交(jiāo)易手续费标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾振兴表示(shì)，主(zhǔ)要有三(sān)方(fāng)面：一是产业供(gōng)需结构预期(qī)转弱；二是宏(hóng)观环境不(bù)乐观；三(sān)是交(jiāo)易者在对冲(chōng)操作中将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为(wèi)空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华研究院能化分(fēn)析师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主要(yào)原因(yīn)在于远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较(jiào)大跌幅。除(chú)此之外，本(běn)周检修量增(zēng)加，库存(cún)依旧累(lèi)库(kù)，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关(guān)系也存在一定的影响。在现货(huò)松动(dòng)、投产预期、库存(cún)累库的(de)影响(xiǎng)下，纯碱价格持续(xù)下(xià)滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻(bō)璃，主要原因(yīn)在于前期(qī)（3月(yuè)和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环(huán)比高位(wèi)。”他说，短期(qī)价格松(sōng)动，中下游的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下滑(huá)。在现货松动、产销较弱的(de)局(jú)面下，玻(bō)璃的价格(gé)跌(diē)幅较为明(míng)显。

　　从产业供需(xū)结(jié)构看(kàn)，浙商期(qī)货分析(xī)师江文敏具宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主(zhǔ)要(yào)市场(chǎng)交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划(huà)于6月点(diǎn)火(huǒ)投产，产能(néng)为150万(wàn)吨天然碱，3A号(hào)线原计(jì)划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱(jiǎn)盘面在大量(liàng)新增产(chǎn)能和低成本(běn)纯碱(jiǎn)的叠加作用下持(chí)续走(zǒu)低，周五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落(luò)地，市场看空(kōng)情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化(huà)，这是市场早已预(yù)期(qī)的，市场也已充分计价(jià)，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌，这一(yī)点从(cóng)近月合约的跌幅和现货向期货回归(guī)的方式收敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易(yì)点是需(xū)求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中(zhōng)旬订单天(tiān)数为(wèi)16.4天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数(shù)5月中(zhōng)旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库(kù)存偏高(gāo)，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月(yuè)沙河(hé)地区产销数据平均为65％，湖北(běi)地区(qū)产销数(shù)据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数(shù)据平(píng)均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份产销数据大(dà)幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府0000; line-height: 24px;'>宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府4月中下旬玻(bō)璃价格(gé)在去库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后(hòu)利(lì)润改善很多，加之终端(duān)表现并(bìng)不(bù)乐观，因此又(yòu)出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国(guó)内(nèi)经济复苏不(bù)及(jí)预(yù)期的(de)背景(jǐng)下，整个工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻(luó)辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场资(zī)金在做(zuò)强(qiáng)弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是(shì)空头配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要(yào)关注检修(xiū)是否能带来现(xiàn)货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期(qī)价(jià)格下跌至成(chéng)本线为大概率(lǜ)事件(jiàn)。“从(cóng)商品(pǐn)格局看，纯(chún)碱投产后必然走向过剩，而(ér)短期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修(xiū)仅为长期(qī)趋势(shì)下的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃(lí)，需要等待的则是中下(xià)游的备(bèi)货意(yì)愿何时能够起来(lái)：一是等待下(xià)游(yóu)的原料库存消耗，二是对未来(lái)的需求(qiú)是否存(cún)在旺季的预(yù)期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期库存为主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格预期偏弱。后市关(guān)注在(zài)需(xū)求存在缺口的情形下，7月订单(dān)是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除(chú)非价格开始(shǐ)冲击成本，或是供需上有重大改变，否则(zé)纯碱和(hé)玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期(qī)则还(hái)是(shì)要(yào)关注(zhù)持(chí)仓的变化，短线资金离场或使(shǐ)得(dé)低位(wèi)波(bō)动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注两个(gè)指标：一(yī)是基(jī)差不再是以现货下(xià)跌方(fāng)式(shì)来修复；二是月供需预期博(bó)弈(yì)相对(duì)明朗(lǎng)，基(jī)差(chà)企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍(réng)将维(wéi)持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注(zhù)远兴能源的后续投产进展、碱价(jià)降价幅度(dù)。若远兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将(jiāng)维(wéi)稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大力挺价(jià)，则盘(pán)面(miàn)也或(huò)将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继续保持，中(zhōng)长期则视(shì)终端需求变动来判(pàn)断是否维持弱势，可重点关注下(xià)游深加工订单情况、地产施工(gōng)端(duān)情(qíng)况。若后期(qī)地产(chǎn)施(shī)工端主体封顶数量(liàng)较(jiào)多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下(xià)游深加工订单(dān)数量(liàng)也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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